投资与风险

如果前面的话还是不能动摇你投资的决心，你要把投资看成是一个长期的事。我这里想讲一个故事， 从前有一天，一位年轻人走在路上，一低头，看到一块 金子，欣喜若狂。以后他每天走路，都往地上看，斗转星移，年轻人成了老者，金子再也没出现过， 但他由于长年累月低 头走路，成了一个驼背。捡到金子本来是一件幸事，由于他没有正确对待，反而成了不幸。

靠长期工作的 积蓄，要比捡的 金子的价值高得多。 要从股市上获得较大收益， 不是靠偶然机遇，而是要靠采用正确投资法，细水长流，持之以恒。这个道理很容易理解，一个暴饮暴食的人，是不会有好身体的。投资也是一样，许多朋友平时不买股票， 去了一次聚会，从朋友那里听了很多股票的诀窍，回来后一下投资很多。结果收益并不好，又再也不投资了。这与 暴饮暴食无异，是不好的习惯。

要从股市赚钱，要用科学的分析方法，用一个机械系统来选股，这样可以排除心理因素的干扰，人有在股市过搞是过度投资，而在股市低迷是投资不足的自然心理，而这种心理往往导致你的投资不成功。

要从股市赚钱，要熟悉一些投资理论。在投资理论中，有一个“有效市场理论”。有效市场理论由诺贝尔经济学获得者保罗萨缪尔于1965年提出。有效市场理论所提倡的“完美市场”有以下几个假定条件：市场参与者数量庞大，任何单个参与者都无法对市场产生重大影响；所有参与者都具有完全的信息，有同样的市场进入途径，并做出各种理性行为；商品是同质无差别的；不存在交易成本。由此，有效市场理论得出结论：股票市场的价格不断进行调整，准确地反映了有关它们的新信息的变化，所以，证券市场中交易的股票价格充分反映了有关该股票的全部信息。

有效市场理论意味著，对股票做技术分析是无用的。因为如果有用，很快就有人发现有利可图的价格运动的模式（Pattern)，大家都会在这个模式出现后买进，需求的增大，使得价格随之上扬。这个机会就会很快消失掉。有些人认为，小公司的股票比大公司的平均回报要好，这称做“小公司效应（Small Firm Effect）。这通常是市场不够有效的结果，按照有效市场理论，这样的现象会逐渐消失。

有效市场理论的相信者认为，你买什么股票不重要，重要的是你是否买股票市场，你买股票的钱占你总资产的多少百分比。现在有些华尔街公司会介绍你把60% 的财产放在股票上，20% 放在债券上，20%放在现金上，就是这个道理。

所以，根据有效市场理论，市场会变成百分之百有效。

我想从风险角度来看这个问题，市场对于不能承担风险的人说，可能会变成百分之百有效，可是，对于能够承受风险的人来说，永远都不可能达到百分之百有效。

怎么来衡量风险？有多种方法，股票的易动性（Volatility)和Beta都是风险的量度。

对于风险的理解更深刻，可能会给你在投资时更多的机会。

比如说市场上有两堆桃子，第一堆是一元钱一个，每个桃子保证是好的。第二堆是0.5元一个，可是其中只有70%是好桃子，其他30%是坏桃子。

对于一个一点都不能承担风险地人来说，他会选择买第一堆里的桃子，对于理解风险并且能承担风险的人来说，他会从第二堆里来买，因为第二堆的价格相当于 0.5/0.7=0.71元。

在股市上，如果一个股票有百分之九十的机会上涨，每个人都会对此采取行动吗？如果是，股票的价格会上涨。价格上涨的过程是一个动态过程而不是一个静态过程，价格的每一次上涨都使赢的机会降低，但不使完全消失，赢的机会可能从90%一直降到50%，在每一点上，人们会重新估价情况，并且做出判断，是否要利用这个机会。

如果一个股票只有70%的概率上涨，大众可能不会对此采取任何行动。因为他们有其他风险更低的选择。比如，买指数基金，并且长期持有，或者买债券等。

对于当日交易者（Day Traders)和短期交易者(Swing Traders)，他们不愿放过这种机会。他们通过一次买多个股票和多次买卖来减少他们的风险。因为他们知道如何对待风险，并且知道在最坏的情况下怎么做，比如，限制损失（Stop Loss)，所以，他们往往能达到高于市场平均（benchmark)的回报。